公司重卡6月销量再超预期,达到08年以来单月次高水平
   
公司发布产销快报,6月份销售重卡14099辆,同比大幅增长83.0%,高于5月份的69.5%,增速中枢维持高位,环比增长7.0%;今年1-5月份,公司累计销售重卡65594辆,同比增长78.4%。公司6月销量达到08年以来公司单月销量的次高水平,仅次于11年4月份的14432辆。
   
行业高景气度维持,公司将继续受益
   
市场年初预期行业二季度销量增速将快速下行,但行业今年上半年特别是二季度重卡行业表现超市场预期:由中汽协数据,今年1-6月我国重卡累计销售58.4万辆,累计同比增长71.5%,其中4、5、6月销量同比增速分别达到51.5%、50.7%、64.4%,维持了3月份53.4%的增速水平。我们在之前的报告中强调,相比10年,本轮重卡行情的稳定性和持续性更强,目前行业订单、库存等反映的基本面情况向好,高景气度有望维持。公司今年2-6月销量环比增速均高于行业,行业高景气度下公司重卡销量可期。
   
短期来看中报行情渐行渐近,T系列车是公司长期看点
   
公司业绩与其重卡销量水平紧密相关,上半年公司销量超预期增长下其中报业绩有望大超市场预期。下半年,公司工程类重卡或将继续为其销量提供弹性,中长期来看,源自曼技术平台的T系列新车在未来5-8年内仍将维持极强的竞争力,公司未来产品结构的上移仍将继续,T系列车是公司长期看点,未来将带动公司竞争力和盈利水平进一步提升。
   
投资建议
   
公司是国企改革潜在标的,长期来看,在重卡行业大功率化、中高端化趋势下,T系列车将提升其盈利水平,公司业绩富有弹性;短期看,治超红利远未结束,公司下半年有望继续受益。我们预计公司17-19年EPS为0.87、1.14、1.51,对应当前股价PE为18/14/11倍,维持“买入”评级。
   
风险提示
   
公司产品销量不及预期;货车查超新规监管力度不及预期。